作家：kangins现金凯发·k8国际app平台

两声惊雷，恒大再传来大音信。

8月10日，万和电气公告称，其已于8月5日向广东省广州市中级东说念主民法院央求对（后简称“凯隆置业”）进行歇业计帐，法院在次日受理后，于9日作出裁定，负责受理了万和电气对凯隆置业歇业计帐的央求。

把柄公告：

1、凯隆置业因不成奉赵到期债务，资产不及以奉赵一起欠债，且显明缺少奉赵才气被上市公司万和新电气央求歇业计帐；

2、案件于8月5日提交广州中院，法院于8月9日裁定受理，这一速率号称光速；

据企查查显现，凯隆置业是（持股：100%）及恒地面产集团有限公司（持股：60.28%）的母公司，注册成本436亿元。

通过股权穿透图咱们不错看出，凯隆置业四肢中国恒大上市公司的玄孙公司，径直控股，尔后者四肢联贯中国恒大（上市公司）地产业务的主体，把柄恒地面产集团有限公司2022年露馅的财报数据显现，其：

资产1.46万亿、欠债1.84万亿

四肢对比，中国恒大(上市公司）把柄财报数据显现，截止至2022年底：

资产1.7万亿、欠债2.4万亿

很显明，从资产\\欠债数据上也能很明晰感受到这一层筹商！

透过股权结构，其上市主体中国恒大已于2024年1月被香港高院颁布清盘令，而其联贯地产业务的主体径直控股公司凯隆置业这次被广州中院受理歇业计帐，不错说，关于期待中国恒大通过债务重组进行周转的债权东说念主来说，果真等于：

好天轰隆！

据了解，这是一套集环境监控和行为监测于一体的综合系统，由来自电气工程及其自动化专业的来震宇和朱珺，数字媒体技术专业的马晓晶和吴桐以及电子科学与技术专业的张嘉雷共同开发。

01 恒大行将大结局？

始于21年9月驱动的中国恒大流动性危境激发的房地产行业由点及面的流动性困局，集结现时中国恒大的处置程度，四肢弥远追踪逆境房企的康哥看来，恒大处置的进程在近期已悄然加快，行将迎来大结局，基于的原理有三：

1、灵魂东说念主物被逮捕。中国恒大的中枢灵魂东说念主物许家印已于2023年9月涉嫌犯警被捕，这一时点距离恒大暴雷已整整夙昔24个月，伴跟着恒大资产的罢手兑付，这时候开首很昭着标明高层对恒大实践适度东说念主许家印主动化险的容忍度已到了极限，高出是在恒大暴雷后，其通过竖立境外20亿好意思金的眷属相信、通过仳离意图进行债务断绝触犯了保交楼的底线；

2、境外债券等债权东说念主对中国恒大主动通过债务重组周转也失去了信心：

（1）一方面，恒大境外有典质的资产接踵被典质权东说念主给与并处置，那些未有任何典质资产的债权东说念主昭着在这一处置历程中权柄未得到任何保险；

（2）另一方面，恒大主体资产在境内，大部分典质在内地银行等金融机构，在现时房地产行情下行的档口，昭着尚不成完好意思遮蔽典质权东说念主的情况下，信用债权的保险程度险些为零，加上现时保交楼政策的鼓励，昭着，境外债权东说念主想染指恒大境内资产，更是难上加难，基于这个情况，失去信心的境外债权东说念主发起对中国恒大上市公司的清盘令则成了终末掌执处置恒猛进程主动权，只不外这一主动权反而加重了恒大自己的真贵，高出是关于上市主体地位的保留。

3、境内债权东说念主凄怨中的出击。固然在资产信息的疏导、鼓励方面，境内信用债权东说念主的上风大大优于境外债权东说念主，然则相同在大部分资产典质于银行等金融机构+保交楼大政策下，恒大现时悉数处置或有限的销售回款均流向保交楼畛域，庸俗债权东说念主的主动发达的空间昭着大大受限，况且在现时这一处所下，基于恒大如斯纷乱的体量，不错重组恒大公司的潜在想法的公司险些莫得，有的也只是是针对技俩层面的重组，毕竟：

2.4万亿欠债的硕大无比若重组失败则势必反噬！

同期，在境外信用债权发起对中国恒大上市公司清盘令后，境外信用债权东说念主昭着也不想错失这一主动计帐恒大的契机，这才有了对其中枢肠产联贯主体恒地面产集团母公司凯隆置业发起的歇业计帐。

02 恒大大结局可能性预计

康哥集结现时恒大的处置程度以及如故在鼓励的恒大技俩化解样貌，关于恒大大结局进行了可能性遣散的掂量：

1、恒大资产居品：歇业劳动相信01

资产居品爆发初期，恒大即提供了三种措置决策，归结起来即两种样貌 ：资产奉赵债务+修改其它债务要求（宽限决策）。其中前者因触及到债权公正性等角度，在鼓励一段时期后即被叫停；尔后者现在看来是独一可能遣散的样貌。

恒大资产初版决策中宽限决策：

关于已到期部分，可遴选现款兑付决策：到期当月月底兑付10%，剩余部分每3个月兑付10%。

到2021年12月底提倡第二版决策：

每月向每位投资东说念主兑付本金0.8万元。剩余本金低于2.4万元的以剩余本金兑付完为止。2022年3月及以后，公司将积极筹措资金，在“兑付决策”第1条实施的基础上，进一步完善后续兑付决策，后续兑付决策将于2022年3月下旬公布。把柄恒大资产3月21日的最新公告：本月不竭实行2021年12月31日发布的决策，在月底向每位投资东说念主兑付8000元；后续若无脱落公告，将复旧2021年12月31日的决策。

此后的第三版案牍又将兑付步调从8000元调遣为2000元，而把柄投资者的反映，从本年五月驱动，最新的兑付步调仅400多元。

在主业贪图日益真贵的情况下，要是恒大主体进行计帐款式的话，恒大资产的受偿率将会受到额外大的影响，集结海航的处置款式，从合座社会详尽效益上看，将有限的资产装入歇业劳动相信，然后向恒大资产持有东说念主分拨相信份额，通过以“以时期换空间”的样貌大幅教训后期的兑付率应该是好像率事件。

2、境内债券+境外债券：计帐款式02

截止至现在 ，恒大多笔境内公开债券均获取投资者高兴进行缓期，然则这亦然无奈下的缓期，而且缓期完后依然濒临无法兑付的情况，要是试验恒大在2023年3月提倡的债务重组决策获取的宝石率来看，昭着这些债券持有东说念主对需要通过6-9年的时期来获取可能的奉赵决策是止境不温存的。

恒大8月9日晚间的这一公告正印证了康哥的主意，境外清盘东说念主原先借清盘东说念主想获取抢先一步处置恒大资产的先机，遣散掘地三尺依然无归而返。关于境外债券等债权持有东说念主来说，好像率的结局：

了其欣然，按清盘的财产进行照章受偿。

这一遣散是境外债券等债权东说念主最不肯意看到的遣散，然则却是最有可能的遣散。要是按照恒大在客岁3月的歇业计帐模拟测算：

受偿率仅有3%-9%！

3、恒大技俩层面：技俩重组+战投注资

在恒大保交楼的大政策布景下，恒大技俩层面的债权东说念主，无论是恒大购买东说念主，如故银行等金融机构债权东说念主，齐是现时恒大最中枢的利益群体，针对技俩层面，康哥以为：好像率通过技俩债务重组鼓励技俩周转，从而遣散保交楼的既定主义，同期将深陷恒大债务泥塘的金融机构债权东说念主拉出来，遣散详尽效益最好。

而针对恒大技俩层面的重组，无论是案外重组、如故承债式收购、如故歇业重整，其实一直在鼓励当中，在恒大刚驱动暴雷初期，仅2022年就有恒大多个技俩鼓励：

1月17日，央企五矿相信受让恒大旗下昆明恒拓置业、佛山市顺德区沁房地产的一起股权及料理权;

3月10日，恒大将广州南沙阳光半岛技俩的份额转让予中航相信;

3月18日，恒大将南京恒泽地产30%股权转让再次转让予中航相信。

这一受让样貌对两边而言是双赢款式:

(1)一方面，通过转让技俩股权（同期带走债务），恒大债务压力放松并获取现款以收复短期流动性逆境;;

(2)另一方面，恒大毕竟具有齐备的技俩运营教训，由相信接盘后再通过恒大运营的对接，不仅不错灵验周转资产，而且在周转资产后奉赵相信公司相应的插足资金及商定的收益后还不错回购，比起接盘后相信公司对建筑进行赤手起家或找另外的代建方进行联贯遣散更高，对相信公司而言亦然较佳的遴选。

此前，黄奇帆在近期与《财经》杂志总裁剪王波明对话中提到措置现在房企逆境遣散地产“软着陆”的中枢关节等于罗致重组的样貌。而这个重组关于集团层面的重组可能性如故越发飘渺，然则在技俩层面却是好像率事件。

03 写在终末

“解铃东说念主还需系铃东说念主”。本轮房地产行业流动性危境始自恒大，恒大债务危境若能顺利处理，将对教训悉数这个词行业的信心具有弥留的标杆性意念念，意味着中国房地产行业始自2021年下半年驱动的行业危境将得到顺利化解，而房地产行业的软着陆意味着中国经济具备再次开启一轮云蒸霞蔚的成长之路的可能。

2024年，这将是见证中国地产行业涅槃腾达的一次历史时期。